200亿险资“活水”将入市，新华保险、中国人寿再出手
和各出资100亿元发起设立鸿鹄基金二期，该基金投资范围为成分股中符合条件的大型上市公司A+H股
文｜《财经》研究员 丁艳
编辑｜杨芮 袁满
保险资金长期投资改革试点再有新进展，200亿“活水”将进入资本市场。
4月29日晚间，新华保险发布公告称，公司与中国人寿拟各出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（下称“鸿鹄基金二期”）份额，另一保险巨头中国人寿也将出资100亿元认购该私募基金份额，届时基金成立规模可达200亿元。据了解，基金投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。
当前，第二批保险资金长期投资改革试点进入加速推动落地阶段，这是近期落地的第二只基金。4月16日，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司（暂定名，下称“泰康稳行”）的申请已获国家金融监督管理总局（下称“金融监管总局”）批准。另据了解，设立私募基金公司相关申报材料已经报送金融监管总局，正在等待批复中。除上述三家机构，其余推动设立私募基金公司的保险公司亦在加速布局，有望取得实质性进展。
自2023年试点启动以来，先后有8家保险公司获批开展保险资金长期投资改革试点，批复总金额为1620亿元，参与试点的保险公司也从2家增至8家。截至目前，之一批险资长期股票投资试点的500亿元资金全部投资完成。
方正富邦基金经理吴昊认为，保险长线资金入市对保险板块来说具备利好。一是保险资金通过长期股票投资试点扩容，推动权益类资产配置比例提高，进一步对冲长期低利率环境下的利差损压力；二是保险资金久期长（部分超过50年），入市后可以通过长期股权投资有效匹配寿险保单的长期负债需求，缓解资产负债期限错配问题。
第二批试点加速推进
根据新华保险公告，鸿鹄基金二期由国丰兴华设立，存续期限为10年，私募基金目的将贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有的方式以获得稳健股息收益。
同时，其明确鸿鹄基金二期投资范围：其一，中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。标的公司应当公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与保险资金长期投资需求相适应；其二，若基金有闲置资金，可投资于货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。
相较鸿鹄基金一期投资范围，鸿鹄基金二期投资范围聚焦中证A500指数成份股，同步明确为大型上市公司A+H股。
新华保险表示，拟议认购私募基金份额符合国家推动中长期资金入市的相关政策，以及未来公司整体战略发展方向。公司坚持长期投资、价值投资和稳健投资的理念，积极发挥好长期资本、耐心资本、高能级战略资本优势。
同时，新华保险还表示，“拟认购私募基金份额不会对公司正常生产经营产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情况。”
2023年10月，金融监管总局批复鸿鹄基金一期，该基金是首家险资系私募证券投资基金，规模500亿元，由国丰兴华管理，开启了保险资金长期投资改革探索。据介绍，截至今年3月，全部500亿元资金已投资落地，并取得了风险低于基准、收益高于基准的良好业绩。
2024年年报显示，新华保险将鸿鹄基金作为合营企业采用权益法核算，截至2024年12月31日该投资的账面价值为263.58亿元。2024年，鸿鹄基金净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。
2025年1月，金融监管总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模520亿元，太保寿险、泰康人寿及阳光人寿获准参与；2025年3月，金融监管总局再批600亿元试点，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿获准参与。至此，试点累计规模达1620亿元，参与机构扩展至8家头部险企。
当前，第二批试点业务正在加速推进。近日，泰康资产表示，关于发起设立全资私募基金管理子公司申请已获得金融监管总局批准。据了解，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。
锚定高股息、高分红资产
总体来看，截至目前，之一批险资长期股票投资试点的500亿元资金全部投资完成，加上第二批的获批金额，险资长期股票投资试点规模总量已增至1620亿元，参与试点的保险公司也从2家增至8家。
随着鸿鹄二期基金落地和泰康稳行的申请获批，预计约320亿元新增长期资金有望在近期进入股市。此外，还有800亿元长期资金有望逐步入市。
如此，未来1620亿元险资“活水”皆入市后，将投向哪里？据上述新华保险公告称，鸿鹄基金二期投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。
中国人寿相关负责人此前介绍，鸿鹄基金一期主要投向了关系国计民生的重点行业，在股票市场低迷、市场信心不足、上市公司股价被错杀大幅下跌时坚定买入，选择竞争优势明显、治理结构优良、具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有。
泰康资产相关负责人表示，泰康稳行作为长期投资试点基金，将以基本面分析为出发点，精选内地市场和香港市场的优质上市公司，严格管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。设立泰康稳行管理该试点基金，旨在响应保险资金长期投资改革试点，进一步增加符合保险资金投资策略的长期投资资产，优化新会计准则下保险资金的资产负债匹配，提高资金使用效率。作为保险资金长期投资改革的试点项目，试点基金将充分发挥长期资金、耐心资本作用，助力资本市场平稳运行。
从长期投资改革试点设立的私募基金公司投向来看，更青睐于高股息、高分红类资产。
华创证券研报表示，长期投资改革试点设立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI类别的会计计量方式，以此减小公允价值波动对私募公司本身盈利稳定性的影响。从已有经验来看，鸿鹄基金倾向投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票。从会计方面考量，对于险资而言设立私募对利润表的影响主要在于“联营及合营企业投资收益”项目，因此私募基金公司本身需要保持盈利的稳定性。
去年9月，中央金融办和 *** 联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确了推动各类中长期资金入市、构建“长钱长投”制度环境的重点工作安排。今年1月，中央金融办等六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，其提出要“提升商业保险资金A股投资比例与稳定性”，并“抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模”等。
责编 | 秦李欣